美国 　中国 　　中、美两国CPI的权重有非常大的差异（上图为美国，下图为中国） 　　中国人财富的增加在最近几年呈加速度的趋势。在2006年，270亿是中国最富有的人的身家，这个数字在2007只能排到第16名。 　　不光富豪是这样，普通中国人拥有的财富在2007年也在迅速地增加。当然，不是每个人都分享到了这种增加，对于那些既没有买房，又没有炒股，而选择了把积蓄存在银行的人来说，2007年是一个糟糕的年份：这一年的通货膨胀使得他们的财富实际上缩水了。 　　是谁在背后导演了2007年财富的喜剧或悲剧呢？ 　　主导演是美元 　　有点匪夷所思的是，2007年发生在中国的这场财富大戏，主导演竟然是我们从海外引进的美元。 　　用一种漫画式的描述，中美的关系是这样的：中国向美国大量供应廉价的日用品——在美国的沃尔玛去看一看就知道了，从服装到家具，想找一个没贴着MADEINCHINA的商品，都不是很容易——作为回报，美国大量地向中国供应美钞。 　　2003年的时候，中国的外汇储备刚过3000亿美元，而到了2007年9月 （这是人民银行公布的最新的数据），这个数字奇迹般地变成了1.43万亿美元，4年时间增加400％。估计当下这个数字已经超过1.5万亿了，其中应该有大约1万亿是美元。 　　2006年3月，美联储最后一次公布美元广义货币为10万亿。如果其后美国没有超常规地大量发行美元的话，那么中国一国竟然拿了美元总供应量的10％。 　　依照我们现在的外汇制度，这些美元以及其他外汇进入中国，都要按官方汇率变成相应的人民币再跑到市场流通。依照最新的汇率，1.5万亿美元的外汇储备对应大约11万亿元人民币，而人民银行公布的最新广义货币供应量为39.4万亿（2007年10月的数据）。也就是说，在中国跑的人民币中，每4块钱中就有超过1.1元是由外汇储备带来的 。 　　当然了，央行也没闲着，他们使出了浑身解数，又是提高商业银行存款准备金率，又是发行特别国债（更为简单的加息不怎么敢用，因为怕给人民币升值带来新的压力），目的很简单，央行要让一部分人民币暂时不在市场中流通，这样就在效果上对冲掉由于外汇储备而增加的那部分人民币，从而降低物价上涨的可能性。 　　从央行公布的人民币货币增速来看，不管是M0，还是M1或M2，并没有异常地高过GDP的增速。按说，这表明，由于外汇储备而带来的人民币基本上被对冲掉了，那么为什么中国还会出现大幅度的资产升值与通货膨胀的压力呢？ 　　原因可能在于，虽然货币的流通被对冲掉了，但是，货币所对应的财富并没有消失。随着财富的增加，调整财富结构的可能行就增大，当这种调整朝着同一个方向进行的时候，就会引起共振。 　　最具说服力的是定期存款的数据。从2002年到2007年，它总体上以每年12个百分点的增速在增加，到了2007年，突然变成负增加了。 　　那些消失的定期存款涌到哪里，就会带来哪个领域的价格上涨。 　　现在我们知道，它们中的大部分流到了股市和楼市中，还有一部分流到了消费领域。 1 2